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烟台万华推出两款聚氨酯新产品奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 14:53:45

烟台万华(600309):供给面继续支撑MDI价格

公司8月MDI挂牌价持平

据环球聚氨酯信息,烟台万华8月纯MDI桶状挂牌价为22900元/吨,7月结算价为22100元/吨,与上个月持平;聚合MDI方面,公司8月挂牌价18600元/吨,7月结算价18000元/吨,一样持平。另一主要厂商上海巴斯夫8月纯MDI的挂牌价持平,但聚合MDI小幅下调200元/吨。

MDI需求依旧不旺

纯MDI的下游浆料、鞋底原液及氨纶均处于传统淡季,氨纶行业开工率自5月底逐渐下滑;浆料和鞋底原液出口定单不足,我们预计行业开工率不足40%。聚合MDI方面,作为其主要需求的冰箱和冰柜,5、6月产量已出现了负增长,短时间看MDI整体需求乏力。

供给因素支撑MDI价格

虽然公司的宁波装置已重启,但我们预计其短时间开工其实不稳定,据环球聚氨酯信息,公司8月份对经销商5折供货;我们预计国内其他企业的一套5万吨/年MDI装置或于7月底检验一个月;另外,预计东亚的聚氨酯装置后期也有检验的可能。我们认为以上这些供给因素是短期MDI价格保持稳定的主要原因。另外,油价回升拉动原料苯胺价格反弹,一定程度上成为MDI价格的支持因素。

估值:保持"买入"评级

我们保持公司现有的盈利预测和16.20的目标价不变,保持"买入"评级。

我们给予公司2012年15倍市盈率(参考行业可比公司)得到目标价。

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