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銀河證券貨幣政策將穩中偏緊

发布时间:2020-01-24 22:20:45

银河证券:货币政策将稳中偏紧 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

国研中心“383”方案,目前有明确时间表的改革是金融体系改革

其他方面改革,不论是上海自贸区、还是各地的土地确权流转试点、还是铁路系统、医疗系统的改革、营改增的推广或房地产税试点,都是朝着更加开放、更加市场化的方向改革已经成为主旋律,是当前经济工作关注的重点此前在我们的三季报《穿越周期》中,曾明确指出,中国经济运行暂时未见改革红利新一轮经济周期的启动还需等待穿越周期的行业只能是率先启动改革并会带来红利释放的行业和需要国家重点支持逆周期跨越式发展的行业

9月以来,人民币走强而美元较弱,外汇占款再度增加主要原因在于三季度中国经济企稳回升、改革预期有所增强,同时美元短期走弱也提供了难得的外部机会货币较量的背后是综合国力的竞争人民币的强势依赖中国自身的改革与发展

上周央行继续暂停逆回购操作,公开市场净回笼580亿元,两周净回笼资金1025亿元规模接近9月外汇占款的增量1263.6亿元

另外,财政存款上缴、国库现金定存到期以及时间上临近月底也加剧了短期资金供需的紧张银行间市场利率一改此前回落态势,上周三开始普遍上涨隔夜shibor已涨136.6bp至5.3%,银行间10年期固定利率国债收益率也已突破4.2%,创近期新高

10月汇丰制造业PMI指数持续回升,预示着经济短期还是会偏暖

与此同时,9月通胀和信贷数据超预期,使得央行态度更加保守,连续暂停逆回购引发了市场对流动性趋紧的预期

9月规模以上工业企业实现利润总额5588.9亿元,比去年同期增长18.4%,增速比8月份回落5.8个百分点其中,主营活动利润5414.5亿元,比去年同期增长7.5%,增速比8月份提高3.5个百分点9月主营活动利润较快增长的主要原因是销售增长加快、出厂价格回升和单位成本下降;而利润总额增速小幅回落的是由于投资收益增长放缓随着经济持续回暖,上游采掘行业的盈利情况已开始好转

上星期农产品价格小幅回升,蔬菜价格继续上升,猪肉价格回落,鸡蛋、水产品、水果价格同样下降蔬菜价格继续上涨,随着北方局部地区出现降温,露地蔬菜逐渐向大棚种植转换,蔬菜价格持续走高截至10月27日,寿光蔬菜价格周平均指数为121.72%,比上周周平均蔬菜价格上涨3%蔬菜价格十一以后并未出现下跌,秋菜上市二个星期价格,比其他年份略短猪肉价格下跌0.4个百分点,猪肉价格维持下跌趋势,仔猪价格继续大幅下跌随着冬季的来临,猪肉消费旺季也随之到来,但猪价保持疲态运行,显示生猪供给压力也将随之增加我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉高食品价格0.05个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.02个百分点

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