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信貸過度增長促使惠譽下調中國長期本幣債務

发布时间:2019-11-09 01:54:57

信贷过度增长促使惠誉下调中国长期本币债务评级

易财经4月9日讯惠誉周二下调一项重要的中国政府债务评级,并对这个全球第二大经济体的贷款增长速度提出警告

本次评级调降只适用于以人民币计价的债务(主要是国内交易),而非在国际金融市场发行的外币债务,因此该行为不大可能对全球金融市场产生大影响

不过本次评级调降突出了中国经济中存在的一项风险:中国的银行以及影子非银行机构发出的大量贷款,存在变成坏账的风险

惠誉将中国偿还长期本币债务的评级从“AA-”降至“A+”,评级前景为稳定同时,重申中国偿还长期外币债务的评级为“A+”,称中国庞大的外汇储备很好地支持其偿还外币债务的能力

惠誉在声明中表示:“中国金融稳定性所面临的风险开始增加”

贷款狂潮

惠誉称,截至2012年底,中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%,是惠誉所评级的新兴国家中第三高的

债务增加已经引起部分经济学家的注意,他们指出其他国家曾出现过贷款狂潮变成经济崩溃的情况瑞银集团经济学家王涛表示:“不管任何时候,只要信贷达到这样的增长速度,就会令人们担忧配置不当和坏账”

中国最大的银行都是国有银行,并且享受隐蔽的国家支持,因此如果他们面临贷款变成坏账所造成的压力,最终的成本将转嫁至中央政府

如果把所谓的影子银行包括在内,中国债务负担的增长速度更快这包括了由信托基金等非银行机构提供的借贷惠誉指出,中国经济中的总信贷(包括各种形式影子银行在内)可能在2012年底达到GDP的198%

惠誉称:“从金融稳定性的角度看,银行贷款之外的其他形式信贷滋生是风险增长的源泉”

理财产品

这种资产负债表外融资的其中一个主要动力是银行发行的理财产品,这是一种针对个人的高收益投资,其收益来自于借贷或者投入到股市和债市

惠誉之前统计称,截至去年年底发行在外的理财产品的总额为13万亿元人民币(2.08万亿美元),相当于银行系统总存款的14.5%,而2011年底为8.5万亿元人民币

上个月中国的银行监管机构发布针对理财产品的新规定,要求银行公布对实收款项的投资情况,以及限制他们投资于非公共交易的不透明资产的数额,

影子银行

周一在中国一个论坛上,亿万富豪乔治索罗斯也对中国的影子银行领域表示担忧

他说:“我们去年可以看到硬着陆的开始,当时政府机构要求银行减少贷款”这个举措促使很多借贷者转向非银行的贷款源,并因而不得不支付更高的利息

索罗斯称:“部分借贷者,尤其是在房地产行业,愿意支付高利息,即使他们的利润面临压力这增加了贷款最终被违约的风险”

他补充说:“大部分这些贷款来自于理财公司和其他商业银行的子公司理财产品并没有获得母公司的合法担保,但是到目前为,只存在少数几宗未能履约的情况,母公司都愿意进行支付”

但是,并非所有分析师都认为债务增加存在即时风险美国银行-美林经济学家卢亭(LuTing)在一份投资报告中表示“我们的确看到快速金融创新和放松管制的风险,不过要预测即将出现金融危机似乎有点夸张”

他指出:“我们认为,管理规定和结构改革的进一步改善可能阻止现有的问题演变成中国的系统风险”

地方债务

北京除了可能最终要担负国有银行的成本外,还可能要对地方政府发行的债务负责地方政府的财政情况并不透明,因而使得难以判断对外发行债务的程度

惠誉在周二的报告中,估计中国地方政府债务已达12.85万亿人民币,相当于GDP的25.1%,超过截至2011年底的23.4%这使得截至2012年底中国政府总体债务相当于GDP的49.2%,较A评级的中位值51.2%并不远

其他人认为数字更高上周,财政部前部长项怀诚表示,地方政府债务可能超过20万亿元人民币,不过他仍然表示有信心该问题能够解决

他说:“地方政府债务缺乏透明度,不过总体的债务评级并不是非常高”

惠誉的分析师一直以来都对中国的债务问题发出警告在2012年5月,惠誉警告称在未来12到18个月有可能调降中国的债务评级(秋闲)

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