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申万宏源周期品与环保股的投资组合

发布时间:2019-08-15 10:26:20

申万宏源:周期品与环保股的投资组合 2015-0 -02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

央行宣布下调人民币存贷款基准利率25个百分点这是自去年11月以来央行第二次降息,且距上次下调存款准备金率相隔不足一月。我们认为,本轮降息对市场、相关板块和实体经济将有如下影响:

越来越多的居民存款(约 %的一年期定期存款)将流入理财产品以获得更高收益(年化5%以上)。根据银监会8号文的规定,超过65%的理财产品须投资债券股票等标准化产品。因此,债市股市将受益于流动性改善而持续上涨,继续拉低收益率和无风险利率。这意味着,尽管经济疲弱企业盈利不佳,金融资产价格仍将不断上涨,保险券商直接受益。

本轮降息对银行信贷规模和实体经济的增长作用甚微。由于存款大幅流入理财产品,银行可用于放贷的资产相应减少。此外,降息意味着政府对经济增长预期并不乐观,银行对放贷相对谨慎,同时企业申请贷款动力不足。为了消除贷款增速放缓及净息差缩窄的负面影响,银行将发行更多理财产品,加速存款流入资本市场。我们认为,只有理财产品与定存的息差收窄到1%之内,或者债券的刚性兑付被打破之后,存款搬家的趋势才会放缓。申万宏源宏观团队预计2015年仍有五次降准,因此,本轮降息对银行的影响偏中性。

经济的改善需要更多财政政策支持。一带一路、京津冀一体化、长江经济带等规划项目将获得更多财政支持,加速基建投资增长。在即将召开的两会上,中国将提出将财政赤字GDP占比由2014年1.8%扩大至2015年的2%以上。因此,供需相对平衡的周期品板块将受益,如建材、钢铁、水泥。

首支反映中国雾霾问题的纪录片这是中国首支以中国空气污染问题为主题的纪录片,由原CCTV记者柴静拍摄。纪录片中详细展示了中国空气污染的来源,讨论了治理空气污染的方法。然而,该纪录片发布的时点、拍摄过程、宣传渠道十分值得关注:

该纪录片于中国日报官网上首播,如此高调的发布必然获得了宣传部门的首肯。

在纪录片拍摄过程中,柴静采访了多位政府官员,走访多家大型国企,并从相关政府机构获得许多一手资料,这些没有政府的支持是无法做到的。

该纪录片于两会召开前夕发布意义非凡,为两会通过新环保法规扫清障碍。我们相信,环保部将于两会推出更严格的环保法规。此外,我国将于未来几年加大对清洁能源、垃圾处理及新能源汽车的投资。我们认为,天然气、核电、垃圾处理等板块将直接受益。

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